ppakssam84 님의 블로그

금융과 투자

1. CTA 전략의 개요와 핵심 수익원CTA(Commodity Trading Advisor) 전략은 원자재, 선물, 외환, 주식 지수 등 다양한 자산군을 대상으로 하는 시스템적 투자 방식이다. 이러한 전략은 주로 트렌드 추종(Trend Following), 가치 투자(Value Investing), 모멘텀(Momentum) 등의 요소를 활용하여 시장 변동성을 기회로 삼는다.CTA 전략의 주요 수익원은 크게 세 가지로 나뉜다. 첫째, 시장 트렌드의 활용이다. 트렌드 추종 전략은 시장이 일정한 방향성을 보일 때, 상승장에서는 매수(Long), 하락장에서는 매도(Short) 포지션을 취하는 방식으로 수익을 창출한다. 역사적으로 트렌드가 강한 원자재 및 통화 시장에서 CTA 전략은 높은 성과를 보였다.둘째, 리..

금융과 투자

1. 원자재 선물 시장에서 기간 구조의 역할원자재 선물 시장에서 기간 구조(Term Structure)는 투자 성과를 결정하는 주요 요인 중 하나로 간주된다. 기간 구조는 선물 가격이 만기 일정에 따라 어떻게 변화하는지를 나타내며, 이는 투자자가 선물 계약을 롤오버(Rollover)할 때 발생하는 비용 또는 이익에 영향을 미친다.선물 시장에서는 **백워데이션(Backwardation)**과 **콘탱고(Contango)**라는 두 가지 주요 기간 구조가 존재한다. 백워데이션 상태에서는 근월물(가장 가까운 만기의 선물 계약)의 가격이 원월물(더 먼 미래의 만기의 선물 계약)보다 높게 형성되며, 이는 롤 수익률(Roll Yield)이 긍정적으로 작용할 가능성이 높음을 의미한다. 반대로 콘탱고 상태에서는 원월물..

금융과 투자

1. 원자재 선물 시장에서 롤 수익률의 중요성원자재 선물 시장에서 롤 수익률(Roll Yield)은 투자 성과를 결정하는 핵심적인 요소 중 하나로 여겨진다. 롤 수익률은 선물 계약을 만기 전에 새로운 계약으로 교체하는 과정에서 발생하는 수익 또는 손실을 의미한다. 역사적으로 원자재 시장, 특히 원유와 같은 에너지원 선물 시장에서 롤 수익률은 중요한 투자 지표로 활용되어 왔다.일반적으로 원자재 선물 곡선은 **백워데이션(Backwardation)**과 **콘탱고(Contango)**라는 두 가지 구조를 가진다. 백워데이션 상태에서는 근월물(가장 가까운 만기의 선물 계약)의 가격이 원월물(더 먼 미래의 만기의 선물 계약)보다 높게 형성되며, 이 경우 롤 수익률이 긍정적으로 나타난다. 반대로, 콘탱고 상태에서..

금융과 투자

1. 전통적인 투자 전략의 한계와 고급 베타(Advanced Beta)의 등장전통적인 투자 방식은 패시브(Passive) 투자와 액티브(Active) 투자로 구분된다. 패시브 투자는 시장 평균 수익률을 따라가는 전략으로, 주로 인덱스 펀드와 ETF를 활용한다. 반면, 액티브 투자는 포트폴리오 매니저가 시장을 분석하여 초과 수익을 창출하려는 방식이다. 그러나 액티브 투자 방식은 높은 운용 비용과 낮은 초과 수익률로 인해 많은 도전에 직면해 있다.이러한 한계를 극복하기 위해 등장한 개념이 바로 고급 베타(Advanced Beta) 전략이다. 고급 베타 전략은 전통적인 패시브 투자와 액티브 투자 사이에 위치하며, 특정 팩터(Factor)나 규칙 기반 모델을 활용하여 보다 정교한 포트폴리오 구성을 목표로 한다...

금융과 투자

1. 금융 시장의 세 가지 세계란 무엇인가?금융 시장은 하나의 단일한 구조로 이루어져 있는 것이 아니라, 서로 다른 성격을 가진 여러 개의 세계가 공존하는 복합적인 시스템이다. 금융 시장을 분석할 때는 이를 하나의 균일한 체계로 간주하기보다는, 각기 다른 특성을 지닌 세 가지 세계로 나누어 이해하는 것이 효과적이다. 이러한 접근 방식은 투자자들이 보다 정교한 투자 전략을 수립하는 데 중요한 역할을 할 수 있다.첫 번째 세계는 **효율적 시장(Efficient Market)**으로, 이론적으로 모든 정보가 즉시 가격에 반영되며, 투자자들이 정보 우위를 가질 수 없는 시장을 의미한다. 이 세계에서는 패시브 투자 전략이 가장 효과적이며, 장기적인 관점에서 시장을 따라가는 것이 최선의 선택이 될 수 있다.두 번..

금융과 투자

1. 트렌드 추종 전략이란 무엇인가?트렌드 추종 전략은 금융 시장에서 가장 오래된 투자 방식 중 하나로, 가격의 방향성을 분석하여 상승 추세에서는 매수하고 하락 추세에서는 매도하는 방식으로 운용된다. 이 전략은 시장 참여자들의 행동 심리와 가격 움직임의 지속성을 기반으로 한다. 기본적인 가정은 시장이 일정한 방향으로 움직일 때, 해당 추세를 따라가는 것이 성공 확률을 높이는 방법이라는 것이다.트렌드 추종 전략의 핵심은 과거 가격 데이터를 활용하여 현재의 시장 흐름을 파악하고, 추세가 지속된다는 가정하에 거래를 수행하는 것이다. 이는 특정 기업의 재무제표나 거시경제 요소를 분석하는 전통적인 가치 투자 방식과는 다르게, 오로지 가격 움직임과 기술적 지표에 의존한다. 따라서 시장의 변동성이 클수록 효과적인 전..

금융과 투자

1. 손실 회피 성향이 투자 의사결정에 미치는 영향투자자들은 종종 이익보다 손실을 더 강하게 느끼는 경향이 있다. 이는 행동 경제학에서 "손실 회피(loss aversion)"라고 불리는 현상으로, 투자자들이 동일한 금액의 이익보다 손실을 두 배 이상 더 강하게 인식한다는 연구 결과가 이를 뒷받침한다. 이러한 심리는 투자 의사결정에 중요한 영향을 미치며, 비합리적인 행동을 초래할 가능성이 높다.손실 회피 성향이 강한 투자자는 손실을 확정 짓는 것을 꺼려하며, 하락하는 주식을 오래 보유하는 경향이 있다. 반면, 이익이 발생하면 이를 조기에 실현하려는 성향을 보인다. 이는 "확실성 효과"로 설명할 수 있으며, 손실을 회피하려는 심리가 이익을 극대화할 수 있는 기회를 놓치게 만드는 원인이 된다. 따라서 투자자..

금융과 투자

1. 전통적 효율적 시장 가설(EMH)의 한계전통적인 효율적 시장 가설(EMH)은 시장이 항상 효율적으로 작동하며, 모든 가용 정보가 즉시 가격에 반영된다는 개념에 기반을 둔다. 이에 따르면 투자자들은 정보 우위를 가질 수 없으며, 초과 수익을 얻는 것이 어렵다고 본다. 그러나 현실적으로 금융 시장은 감정, 행동 심리, 정보 비대칭 등의 요인에 의해 영향을 받으며, 이는 EMH가 완벽하게 적용되지 않는다는 점을 시사한다.행동 경제학의 발전과 함께 투자자들이 완전히 합리적인 존재가 아니라는 점이 점점 더 부각되고 있다. 손실을 피하려는 경향, 과신, 군집 행동과 같은 심리적 요인들이 시장의 비효율성을 초래할 수 있다. 이러한 이유로 전통적인 EMH를 보완할 수 있는 새로운 이론이 필요하게 되었다.2. 적응..

금융과 투자

1. 트렌드 추종 전략의 개요트렌드 추종 전략은 시장의 방향성이 지속된다는 가정하에 상승 추세에서는 매수하고, 하락 추세에서는 매도하는 방식으로 운영된다. 지난 200년간의 데이터를 분석한 연구에 따르면, 이 전략은 주식, 채권, 원자재, 통화 등 다양한 자산군에서 일관된 성과를 기록했다. 시장의 장기적인 흐름을 활용하는 접근법이기 때문에 단기적인 변동성보다는 장기적인 수익성을 확보하는 것이 핵심이다. 또한, 경제 위기와 같은 극단적인 상황에서도 일정 부분 방어적인 역할을 수행하며, 장기적인 포트폴리오 안정성을 높이는 데 기여할 수 있다.트렌드 추종 전략이 효과적인 이유는 시장 참여자의 행동 심리에 기반하고 있기 때문이다. 투자자들은 상승하는 시장에서 낙관적으로 변하고, 하락하는 시장에서 비관적으로 변하..

금융과 투자

1. 투자 성과 측정의 중요성투자 전략의 성과를 평가하는 것은 투자 의사결정에서 핵심적인 요소이다. 기존의 성과 측정 지표(예: 샤프 비율, 소르티노 비율)는 유용하지만, 특정한 시장 환경에서는 한계를 가질 수 있다. 보다 보편적이고 신뢰할 수 있는 성과 평가 기준이 필요하다.리스크 조정 성과 분석: 단순한 수익률이 아니라 변동성을 고려한 조정 성과를 분석해야 한다.비대칭적 수익률 분포 반영: 금융 시장에서는 수익률이 정규 분포를 따르지 않는 경우가 많아, 기존 지표의 한계를 보완할 필요가 있다.일관된 성과 평가 방법론: 시장 상황에 따라 왜곡되지 않고, 다양한 전략을 공정하게 비교할 수 있어야 한다.이러한 점을 고려한 새로운 투자 성과 측정 방법이 필요하며, 기존 방법론의 한계를 보완할 수 있는 지표를..