ppakssam84 님의 블로그

금융과 투자

1. 상대적 모멘텀이란 무엇인가?상대적 모멘텀(Relative Momentum, RM)은 기존의 상대적 강도(Relative Strength, RS) 투자 전략을 발전시킨 개념으로, 시장에서 강한 종목이 더 강해지고, 약한 종목이 더 약해지는 경향을 분석하여 투자 전략을 최적화하는 방법이다. 기존의 RS 전략이 단순히 특정 자산이 시장 대비 얼마나 강한지를 평가하는 반면, RM은 자산 간의 자본 흐름과 피드백 효과를 고려하여 보다 정교한 분석을 제공한다.이 전략은 주어진 기간 동안 상대적으로 강한 자산을 선정하고, 그 모멘텀이 지속될 가능성이 높은 자산에 집중 투자하는 방식으로 작동한다. RM은 단순한 가격 상승뿐만 아니라 시장 내 자본 흐름의 방향과 강도를 분석하는 데 초점을 맞추며, 이는 기존 RS ..

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1. 절대 모멘텀이란 무엇인가?모멘텀 투자 전략은 금융 시장에서 가장 강력하고 지속적인 현상 중 하나로, 과거의 가격 움직임이 미래에도 지속될 가능성이 높다는 개념에 기반을 둔다. 기존 연구들은 상대적 모멘텀(Relative Momentum)에 집중했지만, 절대 모멘텀(Absolute Momentum)에 대한 연구는 상대적으로 부족한 편이다. 절대 모멘텀은 특정 자산의 과거 수익률을 기준으로 투자 여부를 결정하는 규칙 기반의 전략으로, 단순하면서도 강력한 트렌드 추종 기법이다.절대 모멘텀 전략은 특정 자산이 일정 기간 동안 양의 초과 수익(예: 국채 금리를 초과하는 수익률)을 기록했을 경우 투자하고, 음의 초과 수익을 기록하면 해당 자산을 회피하는 방식으로 작동한다. 이는 시장 상황에 따라 자산을 유동적..

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1. 트렌드 추종 전략 개요트렌드 추종(Trend Following) 전략은 시장의 방향성을 분석하여 상승 추세에는 매수(Long), 하락 추세에는 매도(Short)하는 시스템적 투자 방식이다. 1880년부터 2016년까지 100년 이상의 데이터를 분석한 연구에 따르면, 트렌드 추종 전략은 다양한 자산군에서 일관된 성과를 기록하며 시장 충격을 완화하는 역할을 해왔다.장기적 수익 창출: 주식, 채권, 원자재, 통화 등 다양한 자산군에서 지속적으로 초과 수익을 기록했다.하락장 방어 효과: 경제 위기나 시장 붕괴 시에도 손실을 줄이는 방어적인 특성을 보였다.시장 변화 적응력: 단기적 노이즈를 배제하고, 장기적인 추세에 집중하여 시장 변동성을 극복했다.이러한 특징은 트렌드 추종 전략이 글로벌 자산 배분에서 핵심..

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1. 멀티자산 모멘텀 전략 개요모멘텀 전략은 자산군 간 또는 개별 자산 내에서 과거의 가격 상승 추세를 지속하는 경향을 활용하는 투자 기법이다. 이 전략은 1800년부터 2014년까지 215년 동안의 데이터를 분석하여 글로벌 주식, 채권, 통화, 원자재, 섹터, 개별 주식 등 다양한 자산군에서 일관된 수익률을 창출해 왔다.장기적 데이터 분석: 연구에 따르면, 모멘텀 전략은 거의 모든 자산군에서 긍정적인 초과 수익을 기록했다.자산군별 차별화된 수익률: 주식과 통화 모멘텀이 가장 높은 수익을 기록했으며, 원자재 시장에서는 역(反)모멘텀 효과가 관찰되었다.최근 상관관계 증가: 다양한 모멘텀 전략 간의 상관관계가 최근 몇 십 년간 증가하여 위험 관리 전략이 더욱 중요해졌다.이러한 연구 결과는 투자자가 다양한 자..

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1. 커머디티 선물 시장의 구조와 롤 리턴커머디티 선물 시장은 백워데이션(Backwardation)과 콘탱고(Contango)라는 두 가지 주요 가격 구조로 나뉜다. 백워데이션은 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 상태를 의미하며, 이는 투자자에게 롤 리턴(Roll Return)을 제공할 수 있다. 반면, 콘탱고에서는 선물 가격이 현물 가격보다 높아 선물 계약을 롤오버하는 과정에서 손실이 발생할 가능성이 있다.시장 구조 분석: 커머디티 선물 시장은 공급과 수요의 변화에 따라 백워데이션과 콘탱고를 오간다.롱 포지션 전략: 백워데이션이 지속되는 시장에서는 장기적인 롱 포지션이 유리할 수 있다.포트폴리오 다각화: 다양한 원자재 선물을 조합하여 변동성을 줄이고 리스크를 관리할 수 있다.이러한 시장 구조를 이해하는 ..

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1. 터틀 트레이딩 전략의 개요터틀 트레이딩(Turtle Trading) 전략은 1980년대 리처드 데니스(Richard Dennis)와 윌리엄 에크하르트(William Eckhardt)에 의해 개발된 추세 추종(Trend Following) 전략이다. 이 전략은 단순한 기술적 분석을 넘어, 엄격한 규칙 기반 시스템을 활용하여 시장의 상승 및 하락 추세를 포착하는 방식이다.철저한 규율과 리스크 관리: 특정 매매 규칙을 준수하여 감정적 판단을 배제하고, 철저한 손절매(Stop-Loss) 전략을 적용한다.자산군 다양화: 주식, 채권, 원자재, 외환 등 다양한 시장에서 동일한 전략을 활용하여 포트폴리오의 안정성을 높인다.장기적인 추세 활용: 단기적인 변동성을 무시하고 장기적인 시장 흐름을 따라 수익을 창출한다..

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1. 투자 연구의 신뢰성과 한계금융 시장에서 투자 전략을 수립하기 위해 다양한 연구가 수행되지만, 많은 연구 결과가 현실에서는 적용되지 않는 경우가 많다. 이는 연구 방법론, 데이터 편향, 과최적화(Overfitting) 등의 문제에서 기인할 수 있다.표본 편향(Sample Bias): 연구에서 사용된 데이터가 특정 시장 상황이나 기간에만 적용될 경우, 일반화하기 어려운 결과가 도출될 수 있다.출판 편향(Publication Bias): 긍정적인 결과를 보이는 연구만 출판되는 경향이 있어, 실제보다 연구 결과가 과대평가될 수 있다.과최적화 문제: 연구자들이 과거 데이터를 기반으로 최적의 투자 전략을 찾으면서 실제 시장에서는 작동하지 않는 경우가 발생할 수 있다.이러한 문제를 이해하는 것은 투자자가 신뢰할..

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1. 전술적 자산 배분(TAA)과 글로벌 포트폴리오전술적 자산 배분(Tactical Asset Allocation, TAA)은 시장의 변동성과 경제 환경 변화에 따라 자산 비중을 동적으로 조정하는 전략이다. 이는 장기적인 전략적 자산 배분(SAA)과 달리, 시장 흐름을 반영하여 포트폴리오의 성과를 극대화하는 데 초점을 둔다.시장 변화 대응: 주식, 채권, 원자재, 부동산 등 다양한 자산군의 상대적 강도를 분석하여 적절한 자산 비중을 조정한다.리스크 관리 강화: 변동성이 높은 시기에는 방어적 자산 비중을 늘리고, 안정적인 시장에서는 공격적인 자산 배분을 수행한다.성과 개선: 장기적인 주식 시장 하락이나 경제 위기 상황에서도 포트폴리오의 안정성을 유지할 수 있도록 설계된다.TAA는 단순한 분산 투자보다 더 ..

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1. 원자재 선물 투자와 글로벌 자산 배분원자재 선물은 주식 및 채권과 낮은 상관관계를 가지며, 인플레이션 헤지 및 포트폴리오 다각화에 중요한 역할을 한다. 연구에 따르면, 개별 원자재 선물의 연평균 초과 수익률은 거의 0에 가까운 반면, 정기적으로 리밸런싱하는 포트폴리오는 주식과 유사한 수익률을 보일 수 있다.다양한 자산군과의 분산 효과: 원자재 선물은 전통적인 주식 및 채권 포트폴리오와 낮은 상관관계를 유지하여 리스크를 줄이는 역할을 한다.리밸런싱 프리미엄: 개별 원자재 선물의 수익률은 낮지만, 포트폴리오 차원에서 정기적인 리밸런싱을 수행하면 추가적인 수익을 창출할 수 있다.시장 구조 분석: 원자재 선물의 수익률은 롤오버 수익(roll return), 포트폴리오 분산 효과 및 수급 요인에 의해 결정된..

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1. 변동성 조정과 글로벌 자산 배분변동성은 금융 시장에서 핵심적인 요소이며, 투자 전략의 성과에 큰 영향을 미친다. 장기적으로 안정적인 성과를 유지하기 위해서는 변동성을 효과적으로 조정하는 전략이 필요하다. 글로벌 자산 배분에서는 변동성을 고려한 포트폴리오 최적화가 필수적이다.변동성 기반 리스크 관리: 높은 변동성 구간에서는 포트폴리오의 방어적 자산 비중을 증가시키고, 낮은 변동성 시기에는 공격적인 자산 배분을 수행한다.자산군 간 분산 투자: 주식, 채권, 원자재, 통화 등 다양한 자산군에 걸쳐 변동성을 관리하며 장기 수익률을 최적화한다.동적 포트폴리오 조정: 시장 환경에 따라 변동성 조절 전략을 반영하여 지속적인 리밸런싱을 수행한다.변동성을 고려한 글로벌 자산 배분 전략은 시장 충격에도 안정적인 수익..